Автомобільна електроніка, яка стрімко розвивається в останні роки, може зіткнутися з проблемами. Freescale, світовий лідер на ринку автомобільних напівпровідників, зріс лише на 0,5% у другому кварталі. Електронна промисловість ланцюга вниз за течією рецесії, вирішив, що вся глобальна електронна промисловість все ще буде в міжсезоння хмара оповита.
Надлишкові запаси напівпровідників у глобальному ланцюжку постачання електроніки залишалися високими в першому півріччі. За даними iSuppli, запаси напівпровідників зросли в першому кварталі, традиційно повільному сезоні продажів, до 6 мільярдів доларів США, а кількість днів інвентаризації постачальників (DOI) становила майже 44 дні, що на чотири дні більше, ніж у кінці 2007 року. Надлишкові запаси у другому кварталі практично не змінилися порівняно з першим кварталом, оскільки постачальники створили запаси для відносно сильної другої половини року. Хоча низький попит через погіршення економічного середовища викликає занепокоєння, ми вважаємо, що надмірні запаси в ланцюжку постачання можуть знизити середні ціни продажу напівпровідників, сприяючи погіршенню ситуації на ринку в другій половині року.
Прибутки компаній, зареєстрованих на біржі, за перше півріччя були низькими
У першому півріччі цього року зареєстровані на біржі компанії в секторі електронних компонентів досягли загального операційного доходу в 25,976 мільярда юанів, що на 22,52% більше, ніж за аналогічний період минулого року, що нижче, ніж темп зростання доходу всіх акцій А (29,82%). ; Чистий прибуток сягнув 1,539 мільярда юанів, що на 44,78% більше, ніж у минулому році, ніж темпи зростання ринку акцій А на 19,68%. Проте, без урахування сектору рідкокристалічних дисплеїв, чистий прибуток сектору електроніки в першому півріччі склав лише 888 мільйонів юанів, що на 18,83 відсотка нижче, ніж торішній чистий прибуток у 1,094 мільярда юанів.
Півроку зниження чистого прибутку електронної пластини в основному значне зниження валової прибутковості основного бізнесу. Цього року вітчизняна обробна промисловість загалом зіткнулася з багатьма факторами, такими як зростання цін на сировину та ресурси, зростання вартості робочої сили та підвищення курсу юаня. Це неминуча тенденція, коли валовий прибуток компаній, що займаються виробництвом електроніки, знижується. Крім того, вітчизняні підприємства в основному знаходяться в середньому та нижньому кінці технологічної піраміди та покладаються лише на перевагу вартості робочої сили, щоб зайняти місце на міжнародному ринку; На макрофоні глобальної електронної промисловості, яка вступає в зрілий період, галузева конкуренція стає все більш жорсткою, ціни на електронні продукти показали різке зниження, і вітчизняні виробники не мають права говорити про ціноутворення.
В даний час електронна промисловість Китаю перебуває в періоді трансформації технологічної модернізації, і цьогорічне макросередовище для електронних підприємств Китаю є важким роком. Глобальна рецесія, подальше скорочення попиту та зростання юаня сильно натиснули на електронну промисловість країни, яка на 67% залежить від експорту. Для боротьби з інфляцією уряд посилив монетарну політику, щоб уберегти економіку від перегріву, і скоротив податкові знижки для експортерів. Крім того, експлуатаційні витрати та вартість робочої сили все ще зростають, а ціни на продукти харчування, бензин та електроенергію не припиняють рости. Усі види факторів, наведених вище, призводять до серйозного обмеження прибутку вітчизняних електронних підприємств.
Оцінка таблички не вигідна
Загальний рівень оцінки P/E сектору електронних компонентів вищий, ніж середній рівень ринку акцій А. Згідно з аналізом даних China Daily за 2008 рік, поточний динамічний коефіцієнт прибутку на ринку акцій A у 2008 році становить 13,1 рази, тоді як табличка електронних компонентів становить 18,82 рази, що на 50% вище, ніж загальний рівень ринку. Це також відображає очікуване зниження доходів зареєстрованих компаній електронної промисловості, що зробить загальну оцінку пластини відносно завищеною.
У довгостроковій перспективі інвестиційна цінність електронних акцій типу А полягає в покращенні статусу галузі та прибутковості завдяки модернізації корпоративних продуктів і технологій. У короткостроковій перспективі, чи можуть електронні компанії отримувати прибуток, ключовим є те, чи зможе відновитися експортний ринок і чи ціни на товари та іншу сировину поступово впадуть до розумного рівня. Ми вважаємо, що індустрія електронних компонентів залишатиметься на відносно низькому рівні, доки не закінчиться криза іпотечного кредитування в США, економіка США та інших розвинутих країн не відновиться, або сектор споживчої електроніки чи Інтернету не створюватиме попит на нові важкі програми. Ми продовжуємо підтримувати наш «нейтральний» інвестиційний рейтинг сектору електронних компонентів, враховуючи те, що поточне несприятливе зовнішнє середовище для розвитку сектора не демонструє ознак покращення в четвертому кварталі, який можна побачити.
Час публікації: 18 січня 2021 р