Автомобільна електроніка, яка стрімко розвивається в останні роки, може зіткнутися з проблемами.Freescale, світовий лідер на ринку автомобільних напівпровідників, зріс лише на 0,5% у другому кварталі.Через рецесію ланцюга електронної промисловості було прийнято рішення, що вся світова електронна промисловість все ще буде перебувати в міжсезонній хмарі.
У першому півріччі надлишкові запаси напівпровідників у світовому ланцюжку постачання електроніки залишалися високими.За даними iSuppli, у першому кварталі, традиційно повільному сезоні продажів, запаси напівпровідників виросли до максимуму в 6 мільярдів доларів, а дні запасів постачальників (DOI) становили майже 44 дні, що на чотири дні більше, ніж наприкінці 2007 року. Надлишкові запаси у другому кварталі практично не змінилися порівняно з першим кварталом, оскільки постачальники нарощували запаси протягом відносно сильного другого півріччя.Незважаючи на те, що попит у нижньому напрямку через погіршення економічного середовища викликає занепокоєння, ми вважаємо, що надлишок запасів у ланцюжку поставок може знизити середні відпускні ціни напівпровідників, що сприятиме погіршенню ринку в другій половині року.
Прибутки в першому півріччі для компаній, які зареєстровані на біржі, були поганими
У першому півріччі цього року зареєстровані компанії в секторі електронних компонентів досягли загального операційного доходу в 25,976 млрд юанів, що на 22,52% більше, ніж за аналогічний період минулого року, що нижче, ніж темпи зростання доходів усіх акцій A (29,82%). ;Чистий прибуток досяг 1,539 мільярда юанів, що на 44,78% більше в порівнянні з аналогічним періодом минулого року, що вище, ніж темпи зростання ринку акцій A на 19,68%.Однак, без урахування сектору рідкокристалічних дисплеїв, чистий прибуток сектору електроніки в першому півріччі склав лише 888 мільйонів юанів, що на 18,83 відсотка менше, ніж минулорічний чистий прибуток у 1,094 мільярда юанів.
Півроку падіння чистого прибутку електронної таблички в основному пов'язано з значним зниженням валової прибутки основного бізнесу.Цього року вітчизняна обробна промисловість загалом стикається з багатьма факторами, такими як зростання цін на сировину та ресурси, зростання вартості робочої сили та подорожчання юаня.Неминуча тенденція зниження валового прибутку компаній електроніки.Крім того, вітчизняні підприємства в основному знаходяться в середньому і нижньому кінці технологічної піраміди і покладаються лише на перевагу вартості робочої сили, щоб зайняти місце на міжнародному ринку;На макрофоні вступу світової електронної промисловості в зрілий період галузева конкуренція стає все більш жорсткою, ціни на електронну продукцію різко знижуються, а вітчизняні виробники не мають права говорити про ціноутворення.
На даний момент електронна промисловість Китаю перебуває в період трансформації технологічного оновлення, і цьогорічне макросередовище для китайських електронних підприємств є важким роком.Світова рецесія, подальше скорочення попиту та зростання юанів чинили сильний тиск на електронну промисловість країни, яка на 67% залежить від експорту.Для боротьби з інфляцією уряд посилив грошово-кредитну політику, щоб уберегти економіку від перегріву, і скоротив податкові знижки для експортерів.Крім того, продовжують зростати експлуатаційні витрати та витрати на оплату праці, не припиняється зростання цін на продукти харчування, бензин та електроенергію.Всілякі вищеперелічені фактори змушують прибутковий простір вітчизняних електронних підприємств стикатися з серйозним тиском.
Оцінка плити не є вигідною
Загальний рівень оцінки P/E в секторі електронних компонентів вищий за середній рівень на ринку акцій A.Згідно з аналізом даних China Daily за 2008 рік, поточний коефіцієнт динамічного прибутку ринку акцій A в 2008 році становить 13,1 раза, а пластина електронних компонентів — у 18,82 рази, що на 50% вище за загальний рівень ринку.Це також відображає прибутки компаній, які перебувають на біржі електронної промисловості, що очікується знизитися, що зробить загальну оцінку платівки відносно завищеною.
У довгостроковій перспективі інвестиційна цінність електронних акцій A-share полягає в покращенні статусу галузі та прибутковості завдяки модернізації продуктів і технологій підприємства.У короткостроковій перспективі, чи зможуть електронні компанії отримати прибуток, ключовим є те, чи зможе експортний ринок відновитися, і чи поступово ціни на товари та іншу сировину впадуть до розумного рівня.На нашу думку, індустрія електронних компонентів залишатиметься у відносно низькому стані, доки не закінчиться криза субстандартних кредитів у США, не відновиться економіка США та інших розвинених країн, або сектор споживчої електроніки чи Інтернету не створять попит на нові важкі програми.Ми продовжуємо підтримувати наш «нейтральний» інвестиційний рейтинг у секторі електронних компонентів, враховуючи, що поточне несприятливе зовнішнє середовище розвитку для сектору не демонструє ознак покращення в передбачуваному четвертому кварталі.
Час розміщення: 18 січня 2021 р